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家居：各地积极促家居消费，期待旺季需求提振。近期地方相继开展家居消费活动，江西省、河南许昌市、郑州市及江苏南京市等地均阶段性发放家装或家具消费券，旺季家居需求有望提振。我们预计后续地产宽松调控政策及地方性相关措施细则有望落地，核心一二线城市需求有望进一步提振。目前家居板块估值低位、持仓低位，业绩稳定，估值有望上行。推荐顾家家居、欧派家居、索菲亚、金牌厨柜、志邦家居、好太太、喜临门、慕思股份、箭牌家居、尚品宅配、敏华控股、江山欧派、皮阿诺、王力安防等。

大宗纸：浆纸系步入涨价通道，废纸系价格磨底。8 月外盘浆价报涨，短期加拿大港口工人罢工告一段落，且新增产能陆续到港，预计未来1-2 个季度供需矛盾放大，我们预计浆价年内维持低位盘整。当前浆纸系步入涨价通道，且加大低位囤浆力度，预计盈利修复可期；废纸系供需延续弱势，预计价格底部盘整。优选太阳纸业，关注山鹰国际、玖龙纸业、博汇纸业、晨鸣纸业等；林业碳汇开放预期增强、关注岳阳林纸。

特种纸：本周更新五洲特纸&华旺科技，特纸再发涨价函。特纸龙头对日用消费系列小幅提价，此轮涨价函预计仅能部分落地，但整体价盘下行趋势有望扭转。1）五洲特纸：受益于浆价高位下滑&产品结构改善（热转印&包装纸产线技改），公司吨盈利自2022Q3 后首次扭亏、环比改善显现。2）华旺科技：高管为个人资金需求小幅减持。目前公司8 万吨新增产能稳步爬坡，价盘仍处高位，Q2 盈利有望超预期，H2 有望维系靓丽表现。推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸、冠豪高新。

消费：7 月文具动销平稳，离焦镜增长势头稳健。根据我们渠道调研，7 月学生暑假淡季期间文具终端门店备货动力不足，整体表现平稳，且文创类型及爆品引流效应更加明显；年初至今离焦镜持续放量，行业竞争格局表现分化，外资品牌、明月、国产低端品牌分别布局高中低端价格带，明月产品性价比更高，有望持续抢占市场份额。百亚股份Q2 产品、渠道优化明显，盈利能力持续提升（Q2 归母净利润0.52 亿元，同比+124.9%）。龙头长期布局价值显现，推荐公牛集团、晨光股份、百亚股份、博士眼镜；原材料价格回落，关注中顺洁柔、依依股份、维达国际、恒安国际；近视防控长期渗透率提升逻辑顺畅，推荐明月镜片；关注宠物赛道的中宠股份、佩蒂股份、依依股份、源飞宠物、天元宠物等。

新型烟草：本周梳理日本烟草年报，Ploom X 份额持续提升。日本烟草发布2023 半年报，公司新型烟草收入占比为2.64%（较2023Q1 末-0.4pct），短暂承压主要系Ploom S 系列俄罗斯停售、竞争加剧下日本Ploom X 降价促销，其中Ploom X 在日本销量同比+46.4%，加热板块市场份额同比提升近2pct 至9.5%。未来公司计划分别在2023/2024 年底将Ploom X 推向全球14 个/28 个市场。推荐思摩尔国际、盈趣科技，关注赢合科技。

包装：下游终端稳健复苏，产能建设有序扩张。1）大胜达：传统业务基本　　盘稳健，今年延续外延并购&海外扩建策略，突破增长空间。H2 烟包酒包加速去库，订单有望逐步改善。纸塑方面，海南项目预计H2 实现投产，有望加速贡献收入。2）海顺新材：H1 由于可转债发行费用&久诚包装经营影响，利润增速或短期承压。展望H2，伴随定增1.8 万吨高阻隔复合材料项目逐步投产，规模优势持续提升，逐步夯实药包主业、实现新消费、新能源等领域突破。3）紫江企业：包装主业稳步拓新，市场份额持续巩固；铝塑膜业务方面，公司自主配方研发&生产国产化领先，持续深化与ATL、比亚迪的战略合作。推荐裕同科技、永新股份、上海艾录、新巨丰、昇兴股份、宝钢包装、奥瑞金、大胜达、海顺新材、紫江企业。

出口：本周梳理Cricut，雕刻机同比回正，新品发布、拥抱AI，下半年边际有望延续复苏。公司2023Q2 实现收入1.78 亿美元（同比-3.3%，环比-1.9%），主要系国际业务开拓顺利（同比+34%，占比同比+5pct）以及新用户持续增长（总用户数量同比+17.4%，环比+2.5%）。此外，雕刻机业务筑底，2021Q3 后首次单季度同比回正。展望下半年，终端消费仍较疲软且经销商下单谨慎，因此H2 收入占比相较往年预计略降（通常H2 收入占比为60%），但受益于新品发布&旺季加大促销力度，边际仍有望改善。推荐匠心家居、永艺股份、浙江自然、盈趣科技、致欧科技、久祺股份等，关注恒林股份、梦百合、乐歌股份、哈尔斯、嘉益股份、麒盛科技、家联科技。

风险提示：消费复苏不及预期，地产低于预期，浆价波动低于预期。

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